Bitcoin, las altcoins y las acciones subieron poco después de que la Fed expusiera su hoja de ruta política para 2022, pero los osos siguen teniendo ventaja en el vencimiento de opciones de 755 millones de dólares de esta semana.
El precio de Bitcoin (BTC) ha estado en una tendencia a la baja desde el máximo histórico de USD 69,000 el 10 de noviembre, cuando el informe Laborista mostró que la inflación superaba el 6.2% en los Estados Unidos. Si bien esta noticia podría ser beneficiosa para los activos no inflacionarios, el rechazo del fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin físico de VanEck por parte de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de EE.UU. el 12 de noviembre tomó por sorpresa a algunos inversores.
Si bien en general se esperaba la denegación de la solicitud de ETF, las razones dadas por el regulador pueden ser preocupantes para algunos inversores. La SEC de EE.UU. alegó la incapacidad de evitar la manipulación del mercado en el mercado de Bitcoin en general debido a los exchanges no regulados y al gran volumen de operaciones basado en la moneda estable de Tether (USDT).
El análisis de la estructura más amplia del mercado es extremadamente relevante, especialmente considerando que los inversores monitorean de cerca las reuniones celebradas por la Reserva Federal de EE.UU. independientemente de la magnitud de la próxima reducción en el programa de recompra de bonos y activos de la Fed, los movimientos de Bitcoin han estado siguiendo los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. durante los últimos 12 meses.
Esta estrecha correlación muestra lo decisiva que ha sido la política monetaria de la Reserva Federal con los activos de mayor riesgo, incluido el Bitcoin. Además, el descenso del rendimiento en las últimas tres semanas, de 1.64 a 1.43, explica en parte la debilidad observada en el mercado de criptomonedas.
Obviamente, hay otros factores en juego, por ejemplo, el retroceso del mercado el 26 de noviembre se basó principalmente en la preocupación por la nueva variante del COVID-19. En cuanto a los mercados de derivados, un precio de Bitcoin por debajo de USD 48,000 da a los bajistas el control total sobre el vencimiento de opciones de BTC de USD 755 millones del viernes.
A simple vista, los USD 470 millones en opciones de compra eclipsan los USD 285 millones en instrumentos de venta, pero la proporción de 1.64 entre opciones de compra y venta es engañosa porque la caída del 14% del precio desde el 30 de noviembre probablemente eliminará la mayoría de las apuestas alcistas.
Si el precio de Bitcoin se mantiene por debajo de los USD 49,000 a las 8:00 am UTC del 17 de diciembre, sólo USD 28 millones de esas opciones de compra estarán disponibles al vencimiento. En resumen, no hay valor en el derecho a comprar Bitcoin a USD 49,000 si está cotizando por debajo de ese precio.
Estos son los tres escenarios más probables para los 755 millones de dólares del vencimiento de las opciones del viernes. El desequilibrio que favorece a cada lado representa el beneficio teórico. Es decir, dependiendo del precio de vencimiento, la cantidad de contratos de compra (call) y de venta (put) que se activan varía:
Esta estimación bruta considera que las opciones de compra se utilizan en las apuestas alcistas y las opciones de venta exclusivamente en las operaciones neutrales o bajistas. Sin embargo, esta simplificación excesiva no tiene en cuenta estrategias de inversión más complejas.
Por ejemplo, un trader podría haber vendido una opción de venta, ganando efectivamente una exposición positiva a Bitcoin (BTC) por encima de un precio específico. Pero, por desgracia, no hay una manera fácil de estimar este efecto.
La única manera de que los toros eviten una pérdida significativa en el vencimiento del 17 de diciembre es sosteniendo el precio de Bitcoin por encima de los USD 48,000. Sin embargo, si prevalece el actual sentimiento negativo a corto plazo, los bajistas podrían presionar fácilmente el precio a la baja en un 4% desde los actuales USD 48,500 y ganar hasta USD 105 millones si el precio de Bitcoin se mantiene por debajo de los 47,000 dólares.
Actualmente, los datos de los mercados de opciones favorecen ligeramente las opciones de venta, creando así oportunidades para una presión negativa adicional.
Los puntos de vista y opiniones expresados aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph.com. Cada inversión y movimiento comercial implica un riesgo, debe realizar su propia investigación al tomar una decisión.
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Author: Marcel Pechman
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